摩根士丹利研究认为，2021年将是流动性注入和资产价格通胀的又一个大年。随着央行释放流动性，美股等风险资产价格将进一步攀升，美元及美国国债则会走低。
摩根士丹利分析师Matthew Hornbach指出，央行通过在公开市场上购买债券(QE)向市场注入流动性。而交易所需的流动性则随着经济的增长而增加，整个供给是一个动态的过程。
Hornbach认为尽管现在对于流动性对资产价格影响的分析依然存在争议。但历史经验已经表明，央行流动性的注入将极大推高风险资产价格：美联储2019年三季度为了消除此前收紧政策对金融市场造成的负面影响，通过购买债券的方式向市场注入大量流动性，这在当时推高了风险资产的价格。
Hornbach认为，今年以来风险资产大幅上涨也与央行流动性注入有关：今年以来仅仅通过债券购买，G10央行就已经向市场注入4万美元的流动性，这还不算各种救助资金。
展望明年，Hornbach预测认为，2021年将是流动性注入和资产价格通胀的又一个大年。G10央行明年将通过购买政府的方式向市场再注入2.8万亿美元的流动性。这几乎此前年份(疫情爆发前)流动性注入的2倍以上。
Hornbach表示，如果全球经济明年表现超预期，市场上充足的流动性将支撑风险资产走势，损害美国国债等避险资产，美元兑新兴市场货币也会进一步下跌。
但Hornbach同时警告，如果央行发出的流动性回收的信号比市场预期的要早，风险资产可能出现波动，这一主题可能成为2021年年中需要关注的焦点。
